рейтинг стран по инвестиционной привлекательности
Лучшие страны для инвестиций сейчас!
В этой статье вы узнаете:
Как спрогнозировать доходность инвестиций? Как найти самую привлекательную для инвестиций страну? О чем нам поведает коэффициент CAPE? И мы сможем ответить на главный вопрос этой статьи о целесообразности начала инвестирования прямо сейчас?
Фондовый рынок США растет более чем на 10% в год вот уже несколько лет. Инвесторы всего мира знают о цикличности рынков и о регулярности возникновения финансовых кризисов. Только ленивый аналитик не пророчил падение американского рынка в 2019 году, как в прочем, и в предыдущие годы.
Стоит ли слепо верить в силу американского бизнеса?
А что с европейским рынком? Как поведут себя рынки Китая и Бразилии?
Стоит ли рассчитывать на рост в ближайшем будущем?
Или инвестировать уже поздно?
Прогноз инвестиционной привлекательности
Особенно краткосрочный прогноз инвестиционной привлекательности того или иного региона заранее обречен на неудачу по ряду причин:
Кроме того, фондовые рынки стран подвержены влиянию таких спонтанных факторов как войны, падение цен на ключевые активы (нефть), девальвация, политические и экономические заявления, происшествия техногенного характера и т.д.
Становится понятно, что всем известное соотношение цены к прибыли, классический показатель P/E, при прогнозировании будущей доходности работает плохо, как на короткой, так и на длинной дистанции.
Показатель CAPE
Для прогноза на длительных периодах 10-15 лет можно и нужно использовать коэффициент CAPE.
Профессор и лауреат нобелевской премии по экономике Роберт Шиллер, разработал циклически скорректированный показатель отношения цены акции к прибыли (CAPE), который показывает отношение текущей цены акции к средней прибыли за последние 10 лет, скорректированной на инфляцию. Этот показатель показывает, оценен ли рынок акций дорого или дешево по сравнению c прибылью компаний, которую они так или иначе будут показывать. То есть это усовершенствованный коэффициент P/E, созданный для длинного горизонта прогнозирования.
Данный коэффициент нет смысла использовать как однозначный показатель для входа и выхода из активов различных регионов. При этом, зачастую он дает достаточно хорошие рекомендации при составлении долгосрочного инвестиционного портфеля. Моделирование, основанное на статистических данных, доказало пригодность и эффективность использования CAPE на горизонтах в 10-15 лет в различных странах.
Прежде чем рассмотреть практическое применение коэффициента при инвестировании, обратим внимание на средне исторические показатели CAPE.
Например, для США этот показатель близок к 17, а для всего мира, исключая США чуть более 18. Значения очень близки. И можно сказать, что значения этого коэффициента выше 17-18 будут говорить нам о перекупленности рынка и о будущем возможном снижении доходности этого рынка на периоде 10 лет.
Значения ниже среднего указывают на недооцененность и потенциал повышения доходности.
Это очень грубая оценка, так как у каждой страны и региона существуют свои исторически рассчитанные средние значения CAPE. Но мы помним, что сильно они не различаются.
Например, сейчас CAPE американского фондового рынка имеет значение почти 30, в то время как историческое среднее значение 17. Снижение основных индексов США до этих значений предполагает коррекцию более чем на 30%. Однако, известно, что в 2000 году перед кризисом доткомов CAPE был более 40. А до достижения таких значений может пройти еще много времени.
Мировой рейтинг инвестиционного доверия
Инвесторы, намереваясь инвестировать, должны рассчитать все риски, связанные с этим. На решение инвестировать или нет влияет ряд факторов. В глобальном смысле – это экономические и политические изменения, а также наличие проектов на потенциальном рынке или другие причины.
В результате опроса руководителей компаний со всего мира выделены наиболее привлекательные страны для прямых иностранных инвестиций (ПИИ), т.е. страны, которые могут привлечь наибольшее количество инвестиций в течение следующих трех лет.
ТОП-25 стран мира по инвестиционной привлекательности (на основании индекса доверия AT Kearney)
1. США
США поддерживают рейтинг седьмой год подряд. Сохраняющаяся привлекательность страны в основном является результатом ее устойчивого экономического роста в последние годы.
2. Германия
Улучшение положения Германии связано с высокими показателями конкурентоспособности и недавно объявленными инициативами в области технологий и цифровой инфраструктуры. И хотя ожидается, что экономический рост замедлится, он останется на положительной территории.
3. Канада
Оценка Канады в последние годы неуклонно улучшается. Усилия по увеличению инвестиций окупаются, так как приток ПИИ увеличился почти на 60% по сравнению с прошлым 2018 годом, полностью изменив многолетнюю тенденцию к снижению.
4. Великобритания
Великобритания устойчиво держится на четвертой позиции третий год подряд. Несмотря на неопределенность Brexit, страна остается с высококонкурентным промышленно развитым рынком и является пятой по величине экономикой в мире.
5. Франция
Франция претендует на самый высокий рейтинг в 2019 году. Этому скачку способствуют улучшение деловой среды и недавнее снижение ставок корпоративного налога.
6. Япония
Япония сохраняет свое шестое место в рейтинге четвертый год подряд. Это отчасти связано с ожиданиями экономических показателей, поскольку инвесторы наиболее оптимистично оценивают трехлетний прогноз страны среди других стран, включенных в рейтинг.
7. Китай
Китай остается единственным развивающимся рынком среди ТОП-10, что указывает на то, что инвесторы по-прежнему рассматривают страну в качестве основного места назначения ПИИ. Но внутренние и внешние препятствия могут способствовать смешанным взглядам инвесторов на его экономические перспективы.
8. Италия
Италия получает самый высокий рейтинг с 2002 года. Это связано с менее изменчивой политической обстановкой по сравнению с прошлым годом, а также с устойчивой привлекательностью сильных брендов страны и сильного производственного сектора.
9. Австралия
Австралия сохранила свои позиции в ТОП-10 направления ПИИ в течении десятилетия. С более чем четверть века непрерывного экономического роста страна остается крупным и стабильным местом для инвестиций.
10. Сингапур
Инвесторы очень оптимистично оценивают экономические перспективы Сингапура, что, возможно, вынудило страну вернуться в ТОП-10 после годичного перерыва. Бизнес-среда мирового уровня также остается главной движущей силой его привлекательности для инвесторов.
11. Испания
За последние годы национальная конкурентоспособность Испании повысилась, и финансовая система демонстрирует все больше признаков восстановления. В более широком смысле, улучшение экономического климата способствует повышению доверия инвесторов.
12. Нидерланды
Нидерланды достигли самого высокого рейтинга на сегодняшний день. Сильные индикаторы деловой среды и его растущая привлекательность в качестве центра для компаний, покидающих Соединенное Королевство на фоне неопределенности с Brexit, способствовали этому результату.
13. Швейцария
Швейцария сохраняет высокую конкурентоспособность по ряду показателей бизнеса и ее устойчивому экономическому росту. Однако неопределенность в отношении доступа Берна к единому рынку ЕС растет.
14. Дания
Высокий показатель в рейтинге частично объясняется сильным воздействием факторов, которым инвесторы отдают приоритет при определении того, куда инвестировать, таких как отсутствие коррупции и высокий уровень человеческого капитала.
15. Швеция
В Швеции остается стабильная и благоприятная для бизнеса нормативно-правовая среда, и заявленные приоритеты правительства включают снижение ставок налога на доходы физических лиц и корпораций. Однако ослабление рынка жилья может сдерживать рост потребительских расходов.
16. Индия
Оптимизм инвесторов в отношении экономики Индии остается сильным, отчасти из-за того, что трансграничные слияния и поглощения недавно достигли рекордного максимума. Прогноз по экономике продолжит устойчиво расти. Тем не менее, существует неопределенность относительно долгосрочного воздействия некоторых новых политик в отношении иностранных инвестиций.
17. Южная Корея
И экономика Южной Кореи, и ее рейтинги относительно стабильны. Инвесторов можно привлечь в страну отчасти потому, что она позиционирует себя как лидер в области беспроводных сетей 5G и других новых технологий.
18. Бельгия
Увеличение баллов в Бельгии является одним из самых больших в этом году, отчасти благодаря стабильным экономическим показателям Инвесторов, которых, похоже, не пугает недавняя политическая турбулентность. Недавний Бельгийский закон о залоге, который упрощает практику заимствований и кредитования, может привлечь инвестиции.
19. Новая Зеландия
Устойчивый экономический рост Новой Зеландии является вероятным движущим фактором доверия инвесторов, равно как и его в значительной степени стабильной и благоприятной для бизнеса нормативно-правовой среды. Сектор продуктов питания и напитков страны остается ключевым драйвером ПИИ.
20. Ирландия
Показатели Ирландии могут быть связаны с неопределенностью Brexit. Это внешняя экономика, наиболее уязвимая для Brexit. Ирландия также пользуется сильной взаимозаменяемостью в качестве места назначения ПИИ в Соединенном Королевстве после Brexit.
21. Австрия
22. Тайвань (Китай)
Тайвань возвращается в рейтинг после двухлетнего перерыва, частично благодаря тому, что деловая среда остается открытой для иностранных инвестиций. Инвесторы из Азиатско-Тихоокеанского региона особенно оптимистичны в отношении инвестиций туда.
23. Финляндия
Высококвалифицированная рабочая сила страны является одним из ее самых сильных активов, особенно в свете того, что правительство проводит цифровую трансформацию экономики.
24. Норвегия
Перспективы экономического роста Норвегии сильны, особенно по отношению к остальной части Европы. Экономике помогают относительно стабильные мировые перспективы цен на нефть, а также то, что страна укрепляет свой имидж в качестве лидера в области «зеленой энергии».
25. Мексика
Мексика остается привлекательной для инвесторов. Позиция страны может быть связана с ожиданием того, что правительство откатит приватизационные меры, открыв экономику посредством новых торговых сделок.
Рейтинг ТОП-25 стран мира по инвестиционной привлекательности составлен на основании исследования и формирования индекса доверия к иностранным инвестициям AT Kearney, которые основываются на ежегодных опросах руководителей компаний со всего мира. Индекс построен с использованием данных из исследования 500 руководителей высшего звена ведущих мировых корпораций. Рейтинги рассчитываются на основе вопросов о вероятности прямых инвестиций компаний на рынке в течение следующих трех лет.
Рейтинг стран мира по уровню прямых иностранных инвестиций
Информация об исследовании
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — это форма участия иностранного капитала в реализации инвестиционных проектов на территории государства-реципиента инвестиций, которая представляет собой долгосрочные капиталовложения иностранного инвестора в производственные, торговые и иные коммерческие предприятия с целью получения прибыли.
В методологии Международного валютного фонда (МВФ), который ежегодно рассчитывает объёмы прямых иностранных инвестиций на международном уровне, указывается, что иностранные инвестиции могут считаться прямыми иностранными инвестициями в том случае, если они подразумевают приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации на территории государства-реципиента инвестиций и позволяют инвестору (или его представителю) оказывать стратегическое влияние на инвестируемые предприятия, включая частичный или полный контроль над ними. На практике, однако, в некоторых странах доля в 10% в уставном капитале инвестируемого предприятия считается недостаточным для установления эффективного контроля над управлением или демонстрации долговременной заинтересованности инвестора. Таким образом, прямые иностранные инвестиции в целом должны быть достаточно крупными и долгосрочными для того, чтобы позволить иностранному инвестору установить эффективный контроль над управлением инвестируемым предприятием и обеспечить его долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии этого предприятия. При этом длительный срок капиталовложений в рамках ПИИ ограничивает для инвесторов возможности быстрого ухода с рынка и тем самым усиливает к ним интерес стран-импортёров ПИИ. Во многих странах реализация инвестиционных проектов с участием иностранного капитала регулируется законодательно, а в структуре исполнительной власти, как правило, присутствует государственный орган, ответственный за выработку и реализацию государственной политики в области инвестиций.
Основным стимулом интенсивного развития международного инвестиционного процесса является необходимость крупного бизнеса повышать свою конкурентоспособность на международном уровне посредством расширения деятельности на новых рынках, рационализации производства, снижения издержек, диверсификации рисков и получения доступа к ресурсам и стратегическим активам в экономиках разных государств. В настоящее время основным субъектом ПИИ являются международные компании и финансовые группы.
Основу данных о ПИИ в экономиках разных государств составляют периодические выпуски статистических отчётов серий «Balance of Payments Statistics» Международного валютного фонда, «World Development Indicators» Всемирного банка, «World Investment Report» Конференции Организации Объединённых Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД), а также ежегодные экономические отчёты национальных статистических институтов, данные из которых аккумулируются указанными международными организациями.
Результаты исследования
В этом разделе представлен актуальный (периодически обновляемый в соответствии с последними результатами исследования) список стран мира и административных территорий без государственного статуса, упорядоченных по размеру прямых иностранных инвестиций (ПИИ), произведённых в их экономику в течение указанного года. В качестве источника информации о размерах ПИИ выступает база данных Всемирного банка «Показатели мирового развития» (World Development Indicators). В рейтинговой таблице представлен перечень экономик с подтверждённой оценкой ПИИ по номинальному (абсолютному) значению, выраженному в долларах США в текущих ценах (без поправки на инфляцию). Отрицательные значения показателя ПИИ некоторых экономик означают, что экспорт инвестиций опережает их импорт, или отток инвестиций из экономики превышает их приток в экономику. Текущие данные представлены по состоянию на 2018 год (опубликованы в 2019 году).
Эксперты The European House Ambrosetti составили свой 5-ый ежегодный глобальный рейтинг привлекательности стран, выделив основные факторы привлекательности и последствия влияния пандемии COVID-19 на уровень привлекательности стран.
Аналитики Фонда Росконгресс выделили основные тезисы данного исследования, сопроводив каждый из них подходящим по теме фрагментом видеотрансляций панельных дискуссий, состоявшихся в рамках деловых программ ключевых мероприятий, проведенных Фондом.
Позиции стран в рейтинге привлекательности не имеют тенденции к резкому изменению. Корреляция между результатами 2019 и 2020 годов составляет 0,995. В 2020 году только 15 стран из 144 изменили свое место в рейтинге более чем на 10 пунктов, и при этом все эти страны находятся не выше 65 места.
Индекс привлекательности стран хорошо коррелируется с показателями прямых иностранных инвестиций (0,69) и инвестиций в основной капитал (0,75) и определяет необходимость повышения инвестиционной привлекательности, что является крайне сложной задачей при отсутствии долгосрочных планов развития отраслей, регионов и национальной экономики в целом.
Одним из самых опасных последствий текущего кризиса является резкое увеличение дефицита государственных бюджетов. В таких условиях еще более важной становится способность эффективно распределять государственные (и частные) расходы на реализацию долгосрочных проектов и стратегий, способных изменить экономическую систему.
Таким образом, снова должна войти в тренды промышленная политика, рассматриваемая как сотрудничество между государственным и частным секторами для достижения в долгосрочной перспективе стратегических целей, отодвинутая в сторону развитыми странами, которые почти полностью оставили стратегический выбор рынку.
Авторы исследования дали прогнозы результатов Индекса привлекательности стран на будущее. Согласно ним большинство стран Европы, включая Россию, несут серьезные риски снижения своих позиций в рейтинге в будущем, вследствие пандемии COVID-19. Наименьшее негативное влияние пандемии среди первых 30 стран прогнозируется для Японии, Сингапура, Швейцарии, Новой Зеландии и Исландии. Как видно, результаты будущих рейтингов будут скорректированы географическим фактором.
Расчет индекса привлекательности стран производится на основе 6 блоков KPI, отражающих динамику и устойчивость развития. С точки зрения динамики развития России необходимо повышать свое место в показателях эффективности. По 4 из 5 показателей данного блока Россия не входит в первые 60 стран (по уровню безработицы 63 место, по индексу эффективности логистики 74, по индексу верховенства закона 78, по уровню налогового бремени 105).
С точки зрения показателей устойчивости, результаты России по данному блоку показателей, начиная с 2016 года, находились в группе стран с низким уровнем привлекательности. Среди таких показателей: смертность, связанная с загрязнением окружающей среды; количество суицидов; уровень бедности; количество пострадавших от природных катастроф и др.
Также предлагаем вам ознакомиться с другими материалами, размещенными в специальных разделах Информационно-аналитической системы Росконгресс СидимДомаЭкономика, Стратегическое развитие и Инвестиционный климат, посвященных возможным путям стабилизации экономики в условиях пандемии.
Золотая середина: Россия в десятке лидеров по привлечению инвестиций
По данным консалтинговой компании EY, Россия занимает 11 место в списке 20 европейских государств, наиболее привлекательных для прямых инвестиций.
Как отмечается в сообщении EY, пандемия крайне негативно повлияла на прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в Европе. В 2020 году нестабильность, вызванная распространением коронавирусной инфекции, привела к снижению их притока на 13% по сравнению с 2019 годом (в абсолютных цифрах — почти 5,6 тыс. инвестиционных проектов). Тем не менее, признают эксперты, иностранные компании продолжают рассматривать Европу как один из наиболее стабильных регионов с квалифицированными, высоко профессиональными трудовыми ресурсами, который хорошо подходит для долгосрочных инвестиций.
Россия заняла в списке 20 стран Европы, более других привлекательных для зарубежных инвестиций, 11 место. Как сообщает EY, ее исследование показывает: наиболее интересны сегодня для инвестиций в Россию ее промышленность и агропродовольственный сектор. В числе стран, лидирующих в области инвестиций в российскую экономику, — Германия, Китай и США, а самыми привлекательными для вложений регионами РФ стали Москва и Московская область.
Несмотря на это, объем ПИИ в Российскую экономику за 2020 год оказался сопоставимым с показателями 2014 года — пандемия коронавируса и санкционные риски повлияли на решения иностранных инвесторов. Но несмотря на это показатели привлекательности РФ как объекта для инвестиций впечатляют. В частности, за последние два десятилетия германским бизнесом было реализовано на российском направлении 418 проектов. Это лучший результат среди всех стран Европы, охваченных исследованием EY.
Второе место в 2020 году разделили между собой Китай и США, вложившие средства в 15 проектов каждая. Более половины американских компаний, как и немецкий бизнес, инвестировали в агропродовольственный сектор. Работающие на этом рынке компании из США отмечают, что роль России в их бизнесе останется прежней: РФ — один из лидеров развивающихся рынков, и присутствовать здесь — стратегическое решение для любой международной компании.
Китай продолжил развивать высокотехнологичные направления сотрудничества: наибольшее количество китайских проектов в 2020 году осуществлялось в сфере электроники, а годом ранее лидером китайских инвестиций была отрасль программного обеспечения и ИТ-услуг. На третье место с седьмого в 2019 году поднялась Италия, увеличив количество инвестиционных проектов в России вдвое. Кроме того, впервые за последние десять лет в топ-10 стран по количеству прямых инвестиций в российскую экономику вошли Индия и Швеция.
Что европейцу вирус, то русскому — инвестиции
Привлекательность России для зарубежных инвесторов в сравнении с другими европейскими государствами, как это ни парадоксально, на фоне пандемии даже выросла, указывает основатель TalkBank Михаил Попов. Причина проста: слабые по сравнению с Европой ограничительные меры. В России это фактически только масочный режим. Предприятия всех типов работают, проводятся культурно-массовые мероприятия. Остальные секторы экономики тоже никак не ограничены и тем более не останавливаются.
И это в то время, когда по всей Европе катятся волны жёстких локдаунов, отмечает банкир. Предприятия останавливаются, потребительский спрос на товары, не входящие в перечень первой необходимости, из-за карантинных мер ограничивается. Все это снижает инвестиционную привлекательность, потому что рынки проседают, спрос падает и нет задач, которые бы требовали инвестиций и позволяли эффективно их использовать.
А в России возможности для развития бизнеса с помощью инвестиций остаются, и не исключено, что они выглядят даже более привлекательными, чем раньше, считает Попов. Связано это с тем, что привлечения инвестиций требует решение задач на уровне как крупных национальных проектов, так и локальных бизнесов.
Тем не менее, остаются и негативные факторы, которые не позволяют серьезно наращивать объемы привлекаемых иностранных инвестиций, отмечает Попов. В первую очередь, это политический фактор и санкции. Несмотря на то, что США являются третьим по величине вложений инвестором в российскую экономику, объем их вложений невелик по сравнению с тем, каким он мог бы быть в отсутствие политических ограничений. Но политическая нестабильность и возможное усиление санкционного режима способны не то, чтобы улучшить, а, напротив, резко ухудшить ситуацию с иностранными инвестициями.
Многое, полагает Попов, зависит от программ поддержки и преференций, которые получают иностранные инвесторы. Власть сегодня демонстрирует сильный тренд на ограничение иностранных инвестиций и контроль над ними, что тоже способствует снижению входящего денежного потока. Но наряду с этим нельзя не учитывать, что инвестиции собственных средств, выведенных в иностранные юрисдикции, теперь возвращается в «родную гавань» в связи с изменяющимся политическим фоном.
В целом, несмотря на все перипетии, российская экономика за счет высокой доли инноваций и большого числа талантливых людей остается интересной для инвестиционного сектора, заключает эксперт.
Деньги любой вложит. Только дай
Сокращение объема прямых инвестиций как следствие воздействия неэкономического фактора на мировую экономику вполне естественно, поэтому оно не обошло и Россию, говорит преподаватель кафедры финансовых дисциплин Высшей школы управления финансами Анатолий Гожий. Но то, что большая часть действующих в нашей стране иностранных проектов не была свернута, свидетельствует о сохранении заинтересованности иностранного капитала в присутствии на территории нашей страны.
Зарубежные предприниматели демонстрируют высокую мобильность, оперативно перемещая свои капиталы в наиболее доходные отрасли, говорит Гожий. Многолетнее лидерство Германии в этом процессе неоспоримо, причем за счет не столько крупного, сколько среднего капитала. Вместе с тем география инвестиций продолжает оставаться крайне несбалансированной, что отражает неравномерность развития регионов РФ. В частности, по-прежнему обделен вниманием иностранных инвесторов российский Дальний Восток, где низкая концентрация населения и сужение в условиях пандемии возможности использования труда мигрантов осложняют ситуацию с трудовыми ресурсами.
То, что инфраструктурная проблема продолжает сдерживать развитие богатого природными ресурсами Дальнего Востока, вполне осознается руководством России, уверен эксперт. Активная реализация государственных программ развития транспортной сети региона (включая, наращивание ответвлений от БАМа) должна со временем облегчить доступ к наиболее перспективным месторождениям. Их освоение выходит за пределы текущих возможностей бюджетного и частного отечественного финансирования и требует активного привлечения иностранного капитала. Но заинтересованность Китая, Южной Кореи и Японии в вовлечении Дальневосточных областей нашей страны в свою экономическую орбиту в качестве сырьевой периферии вполне очевидна. И при условии предоставления режима максимального благоприятствования создает возможности для более активного привлечения азиатских инвесторов, полагает Гожий.
Не стоит, однако, забывать, что не только пандемия, но и осложнившаяся политическая обстановка, спровоцированная наиболее реакционными кругами Запада, затрудняют приход в Россию зарубежных инвесторов, напоминает он. Сдерживаемый угрозой санкций и иными формами давления, зарубежный капитал мог бы в их отсутствие ускорить общеэкономическое развитие России, обеспечив доступ к современным технологиям и облегчив освоение природных богатств страны.
Впрочем, не все определяется внешними обстоятельствами. Многое зависит от реально проводимой государством политики регулирования взаимоотношений с иностранными партнерами, где просто необходим взвешенный и гибкий подход, констатирует Гожий. В частности, ориентация на деофшоризацию и борьба с уводом денег из России в виде дивидендов не должны мешать притоку иностранных капиталов. В качестве примера неудачи можно привести переговоры с Нидерландами относительно единых принципов налогообложения: неспособность достигнуть на этих переговорах компромисса, очевидно, окажет негативное влияние на инвестиционный климат в нашей стране.