рейтинг миллиардеров делового петербурга
Рейтинг миллиардеров «ДП» — 2020
Рейтинг миллиардеров — 2020 во многом такой же, как и прошлогодний. А во многом — отличается. Год просто такой, не самый обычный.
Рейтинг миллиардеров — 2019
Что не изменилось? По-прежнему в Рейтинг включены предприниматели, стоимость бизнеса которых, по нашей оценке, превысила по итогам 2019-го 1 млрд рублей. По-прежнему учитывается, связана ли их деятельность с Петербургом и Ленобластью. Собственность для личного пользования и личные активы (яхты, дома, дачи, автомобили) в расчёт не принимались, как и в прошлые годы. Оценка бизнеса традиционно строилась на финансовых показателях из открытых данных, в основном систем «СПАРК-Интерфакс» и «Контур.Фокус». Применялись отраслевые коэффициенты. В ряде случаев учитывались данные компаний, если они являются публичными.
Но в целом всё так же, как и год назад. Что нового? Принципиально изменился подход к текстам об участниках Рейтинга. Раньше редакция описывала бизнес от самых истоков, включая бурные 1990-е и зачастую витиеватые пути приобретения активов. В этом году мир изменился, и развивать бизнес стало, скажем так, интереснее. Поэтому история уже не так актуальна, её можно прочитать и в предыдущих выпусках. Новости важнее — и именно на них построены тексты нового журнала. У многих участников Рейтинга год был бурным: продавались и покупались активы, реализовывались проекты, шло развитие бизнеса — или происходило его падение. Но многие провели год без событий. Поэтому в этом журнале — новая пиктограмма «Новостей нет», означающая, что крупные деловые СМИ («ДП», «Коммерсантъ», «Ведомости», РБК) ничего не писали ни о самом бизнесмене, ни о его активах. Возможно, деятельность этих «тишайших миллиардеров» связана с хранением активов. Возможны и другие схемы. Редакция продолжит эту тему в журнале «Топ-100».
Обратная связь пришла от десятков компаний. Редакция признательна за все живые реакции на нашу работу. Были личные ответы участников Рейтинга, были ответы пресс-служб и юристов. Были подтверждения, были отрицания, гнев, торг. Отмечались и попытки цензуры, как прямые, так и закамуфлированные под желание помочь «ДП» с информацией. Все реакции в этом году также перенесены в тексты: и подтверждения, и несогласия, и требования (пожелания, сожаления) об исключении из Рейтинга.
Редакция отвечает одинаково. Если стоимость бизнеса на конец 2019-го превышает 1 млрд рублей, его владелец попадает в Рейтинг. Родственники, которые «на самом деле тоже владеют или управляют» бизнесом, но не совсем официально, в Рейтинг не попадают. Соответственно, перспективы на Рейтинг-2021 — в руках бизнеса. До конца года можно ещё успеть переоформить доли — так или иначе. А мы об этом напишем.
Рейтинг миллиардеров — 2019
Представляем вашему вниманию традиционный, уже шестой по счету, Рейтинг миллиардеров от «Делового Петербурга».
Выспрашивать, искать и не сдаваться. «ДП» готовит «Рейтинг миллиардеров 2019»
Для начала — несколько пусть привычных, но совершенно необходимых вводных замечаний.
Во–первых, мы ни в коем случае не считаем деньги в чужих карманах, в чем нас порой пытаются обвинить. Этот Рейтинг — про совокупную стоимость компаний, принадлежащих лидерам петербургского бизнеса. Мы принципиально не оцениваем собственность для их личного пользования — загородные дома, картины, антиквариат и разнообразные транспортные средства.
Во–вторых, наши данные — не исчерпывающи. И мы, разумеется, это осознаем.
Тем не менее год за годом «ДП» старается расширять свои представления о разнообразных схемах владения активами. В Рейтинге за 2016 год было 262 фамилии, в 2017–м — 304, в 2018–м — 307. В этом году Рейтинг разросся до 332 человек. При этом, по сравнению со списком прошлого года, из него оказались исключены 17 фамилий.
В–третьих, а зачем, собственно, это всё? Городской бизнес к Рейтингу миллиардеров уже привык, и тем не менее этот вопрос мы слышим регулярно. Причем в самых разнообразных вариациях. «Снимите информацию о нашем доверителе из журнала, иначе пойдем в суд», «Уберите хотя бы фотографию, а то ответите», «Что же вы делаете — вы нас включили в список, и теперь мы подпадем под санкции» — эти и подобные аргументы в общении с журналистами «ДП» встречаются с завидным постоянством.
Однако я принципиально не могу согласиться с таким подходом. Главная задача этого проекта — рассказать о тех, кто развивает активы, создающие добавленную стоимость и рабочие места, тем самым двигая вперед экономику Петербурга. Город должен знать своих героев.
Артемий Смирнов, главный редактор газеты «Деловой Петербург»
В Рейтинг миллиардеров — 2019 включались предприниматели, стоимость бизнеса которых, по нашим оценкам, превышала 1 млрд рублей, а деятельность полностью или частично связана с Петербургом и Ленинградской областью. Все участники Рейтинга платят налоги в нашей агломерации, создают здесь новые рабочие места и во многом определяют деловую среду и бизнес–повестку нашего региона. В Рейтинге учитывались только компании и предприятия, создающие добавленную стоимость. Собственность для личного пользования в расчет не принималась.
Несколько десятков компаний поняли наши намерения, продемонстрировали открытость и прислали нам свои финансовые результаты, сами аргументированно оценили стоимость своего бизнеса. Им отдельная благодарность редакции. В Рейтинге опубликованы их данные.
Оценка бизнеса, принадлежащего участникам Рейтинга, финансовые показатели и доли собственности которых находились в открытых источниках (в основном в системе «СПАРК–Интерфакс» на 10 сентября 2019 года), проводилась по нескольким алгоритмам. Во–первых, с помощью отраслевых коэффициентов, на которые умножались выручка или капитал по итогам 2018 года. Во–вторых, сравнительным методом оценки. Подсчет активов строительных компаний велся по отдельной схеме. Была взята рыночная капитализация за 2018 год двух публично торгующихся застройщиков — ГК «Эталон» и «Группы ЛСР». На сайте Единого реестра застройщиков находили количество квадратных метров, которые числились у компании в стройке. Таким образом была получена средняя оценка строящегося 1 м2. Для корректности оценки использовались поправочные коэффициенты в зависимости от класса недвижимости.
Оценить строительный бизнес порой оказывалось даже сложнее, чем отыскать доли собственности в кипрских или виргинских офшорах. Во–первых, по используемой методике получалось, что сданные квадратные метры, переставшие быть собственностью застройщика, понижали величину оценки и место в Рейтинге по сравнению с предыдущим выпуском. Во–вторых, самой важной ценностью своего бизнеса девелоперы считают стоимость своего бренда. Но перевести его в конкретные суммы мы не можем (пока), но уже сделали первый шаг — выпустили в августе 2019 года Рейтинг брендов.
Бизнес в целом становится все более непрозрачным, больше непубличных схем владения, когда в графе «совладельцы» стоит мем: «граждане России», это усложняет работу над Рейтингом и уводит конечный результат от реальности. Но с помощью наших читателей и участников предыдущих рейтингов — самых успешных деловых людей Петербурга — Рейтинг миллиардеров — 2020 непременно получится еще качественнее и адекватнее.
Борис Мазо, редактор
«ДП» подготовил новый рейтинг миллиардеров «Самые богатые люди Петербурга»
«Деловой Петербург» представляет рейтинг миллиардеров «Самые богатые люди Петербурга 2016». В него вошли 262 петербуржца, которые контролируют активы общей стоимостью более 4,3 трлн рублей.
«ДП» в третий раз составил «Рейтинг миллиардеров», в который вошли предприниматели, родившиеся в Петербурге, а также те, кто ведет или вел свой бизнес в нашем городе. За этот год рейтинг покинули 16 предпринимателей, потерявших свои активы (подробнее о причинах их выхода из рейтинга можно почитать здесь). Зато в 2016 году рейтинг пополнили 72 новичка (еще несколько миллиардеров были обнаружены в течение года и включены в онлайн-версию рейтинга), и в итоге общее количество участников возросло с 200 до 262 бизнесменов (полная версия рейтинга, включающая все 262 персоны, будет опубликована в течение дня). А общая стоимость активов всех предпринимателей, вошедших в рейтинг, на этот раз составила более 4,3 трлн рублей, превысив показатель прошлого года на 0,6 трлн (в прошлом году он составлял 3,7 трлн рублей). При этом на первую сотню приходится 3,9 трлн рублей, на первую десятку – 1,9 трлн рублей, в прошлом году состояние первых 10 миллиардеров оценивалось в 1,55 трлн рублей.
Кристофер Форбс: сейчас СМИ менее свободны, чем 5 лет назад
Что еще изменилось
Один из учредителей кооператива «Озеро» Николай Шамалов с третьей строчки переместился на четвертую, при этом его состояние выросло с 173 млрд до 174, 6 млрд рублей. Пятое место в рейтинге в этом году досталось генеральному директору группы «ИСТ» и совладельцу банка «Открытие» Александру Несису. К его традиционным активам добавилась новая личная инвестиция, компания «ТриАрк Майнинг», которая занимается разработкой Томторского месторождения редкоземельных металлов. Состояние бизнесмена в итоге выросло почти вдвое, с 92,4 млрд рублей до 173,8 млрд рублей, и с седьмой строчки он переместился на пятую. А вот председатель совета директоров группы «Илим» Захар Смушкин и брат Аркадия Ротенберга Борис в этом году выбыли из пятерки лидеров, переместившись на 6-е и 9-е место соответственно.
Среди тех, кто вошел в рейтинг впервые, – бывший президент РЖД Владимир Якунин и его семья, владелец ювелирной сети «585 Gold» Александр Смирнов, соучредитель Русского афонского общества Константин Голощапов и многие другие. Конечно, большинство новичков рейтинга заработали свое состояние не в этом году, но именно сейчас их активы были обнаружены и оценены.
Как оценивали бизнесменов
Как и ранее, «ДП» оценивал не личное состояние бизнесменов, а стоимость их активов, исключение составили лишь случаи, когда предприниматели продавали свой бизнес и никуда впоследствии не вкладывали вырученные средства. Так, например, было с основателем социальной сети «Вконтакте» Павлом Дуровым.
Принадлежность компаний конкретным людям проверялась по системе «СПАРК» и выпискам из ЕГРЮЛ. При этом были учтены и активы, принадлежащие родственникам миллиардеров (в этом случае указано, что оценка с учетом семьи) или доверенным лицам, а также стоимость компаний, зарегистрированных в офшорных зонах.
Как сочетается госслужба с миллиардами. Чиновники-миллиардеры из рейтинга «ДП»
После того как были найдены все активы потенциального участника рейтинга, начиналась оценка их стоимости. Для этого в большинстве случаев мы обращались к отраслевым аналитикам или экспертам по оценке бизнеса, а также к самим миллиардерам. Многие из них согласовали или скорректировали оценку своего бизнеса.
Активы оценивались без учета долгов, однако уровень долговой нагрузки отдельно помечен у каждого: высокий — сопоставим со стоимостью активов, средний — около половины, низкий — нет долгов, их доля несущественна или нет данных. Стоимость акций в публичных компаниях оценивалась по биржевым котировкам на 1 сентября, стоимость активов за рубежом — по курсу соответствующей валюты на 1 сентября.
Интересная статистика рейтинга
Самым молодым миллиардером, включенным в рейтинг, оказался 29-летний Грант Агасьян, владелец холдинга ПАО «Городские инновационные технологии». А миллиардером, старше которого предпринимателей в рейтинге нет, стал совладелец завода по производству коньяков и вин «Дагвино» Сергей Сафаралиев. Правда, в рейтинге также присутствует дама, превосходящая по возрасту этого бизнесмена. Кстати, всего в рейтинг вошли всего 11 женщин с состоянием более миллиарда рублей, но среди них не много самостоятельных бизнесвумен, то есть это в основном жены, дочери и сестры бизнесменов.
Интересно, что в списке самых богатых людей обнаружились девять пар однофамильцев (Афанасьевы, Васильевы, Ивановы, Игнатьевы, Кожины, Медведевы, Никитины, Петровы, Семененко) и еще шесть пар братьев (Ротенберг, Зингаревич, Львович, Саулиди, Мчедлидзе, Фосман). Среди последних те, кто занимается одним бизнесом и стоит на одной строчке, и те, кому достались разные места в рейтинге, например Борис и Аркадий Ротенберги.
За помощь в оценке благодарим аналитиков компаний:
ООО «Агриконсалт», «Алор брокер», АРИН, Аналитическая компания «АРЭНСИ Фарма», «БКС Премьер», УК «Доходъ», ИК «ЛенМонтажСтрой», инвестиционная компания «ЛМС», «НЭО Центр», ИХ «Финам», Холдинг AAG, Аналитическое агентство «Auto–Dealer–СПб», Colliers International SPb, «INFOLine–Аналитика», Knight Frank Saint Petersbusg, Maris|CBRE, NAI Becar, Swiss Appraisal, Russia & CIS
Редактор спецвыпуска: Дарья Рыжкова
Над Рейтингом работали:
Маргарита Арановская, Марина Васильева, Павел Горошков, Елена Домброва, Жанна Журавлева, Амера Карлос, Наталья Ковтун, Александра Конфисахор, Маргарита Кудрявцева, Анна Михеева, Ольга Мягченко, Павел Никифоров, Ирина Панкратова, Александр Сологуб, Мария Тирская, Надежда Фёдорова, Екатерина Фомичева
С—скромность: почему богачи Петербурга переписывают активы на родственников
Петербургские богачи ощутимо чаще стали переписывать активы на родственников и отрицать свой статус миллиардеров. Новый рейтинг миллиардеров Санкт-Петербурга за 2020 год будет доступен на сайте dp.ru во вторник, 3 ноября.
Всего пару недель назад в публичное поле вылились детали конфликта между двумя миллиардерами — исполнительным директором банка «Траст» Михаилом Хабаровым и его бывшим партнёром, владельцем компании «Деловые линии» Александром Богатиковым. Кто из этих двоих прав, разберётся самый справедливый суд в мире. Но при любом исходе, общая картинка выглядит нелицеприятно.
Тёмные потуги: как миллиардеры из-за мелочного просчёта раскрывают активы
Если поверить одной версии, то выходит, что господин Хабаров хотел получить деньги от господина Богатикова за то, чтобы прекратить незаконные налоговые проверки (это следует из материалов дела, опубликованных в Forbes). А если поверить версии со стороны господина Хабарова, который с 9 октября находится под арестом, то получается, что в России можно взять и организовать «посадку» своего бизнес-партнёра по весьма мутному составу преступления.
В принципе, существование и той и другой практики в России — секрет Полишинеля, но передача кейсов гласности неизменно вызывает ахи и вздохи. Таков уж суровый бизнес-климат, в котором приходится работать петербургским миллиардерам. Не просто так Россия находится на 86-м месте по уровню защиты прав собственности, а в рейтинге Doing business — на 28-м. Делать бизнес легко, сохранить — сложно.
Вовремя выйти из игры
Кому-то лучшим выходом из этой бизнес-среды показалась фиксация всех достижений через сделку купли-продажи. Так в 2019 году поступила семья Андрея Голубева, удачно продавшая свою сеть заправок ПТК «Роснефти». По оценкам аналитиков, это могло принести им до 40 млрд рублей, однако в новых «живых» активах эти деньги пока что проследить не удалось. Возможно, какой-то необычный инвестиционный проект всё-таки появится в будущем, но верится почему-то с трудом.
Как показывает опыт семьи бывшего владельца казино «Конти» Михаила Мирилашвили, от настоящей бизнес-империи в России может остаться венчурный фонд в дальнем зарубежье и парочка российских юрлиц с незначительной выручкой. Значит ли это, что столь уважаемые и успешные в прошлом люди в один прекрасный день обеднели? Вряд ли. Просто на родине их больше ничто не держит. Некоторые отдалились настолько сильно, что просят «ДП» больше не считать их петербургскими миллиардерами. «С таким же успехом город Тосно мог бы открыть рейтинг миллиардеров, хоть раз проезжающих через него в своей жизни», — написал в редакцию один из влиятельных в прошлом петербургских ретейлеров, переехавший жить во Францию.
Наверное, по той же причине (суровость бизнес-климата) на первых страницах журнала так редко появляются новые лица. Это в мировых рейтингах условных Ротшильдов и Рокфеллеров давно потеснили Уоррен Баффетт и Билл Гейтс, чтобы затем уступить места Джеффу Безосу и Марку Цукербергу. А из петербургских бизнесменов нувориши-миллиардеры получаются с трудом.
Время сдавать дела
Получается, что главные герои петербургского бизнеса — всё те же люди с предысторией из 1990-х. Возраст большинства миллиардеров уже близок к пенсионному, участникам топ-30 рейтинга в среднем около 62. И всё чаще мы видим попытки передать их активы в управление детям.
Обычно приучать к ответственности начинают с долей или неосновных активов. Например, сыновья Алексея Мордашова (с этого года включён в Рейтинг «ДП») в 2019 году стали владельцами 65% акций золотодобывающей компании Nordgold, оставшиеся 35% остались у отца. Но это уровень федеральный. В Петербурге, вероятно, удачным может считаться процесс перевода активов основателя Ginza ProjectВадима Лапина. Его наследника Марка, получившего часть бизнеса, в прессе именуют не иначе как «кронпринц Ginza». Значительно большую роль в бизнесе (по крайней мере юридически) играет и наследница основателя проектно-строительной компании «Возрождение» Игоря Букато.
Но не всегда передача дел проходит гладко. Пока «Метрострой» принадлежал кавалеру орденов и наград Вадиму Александрову, компания работала стабильно. Но, когда в 2017 году тот отошёл от дел и передал управление сыну Николаю, начались проблемы. Каких-то 2 лет хватило, чтобы в конце 2019 года наследник отправился под стражу из-за обвинений в растрате, а семейный бизнес (который, правда, приходится делить с городом) оказался под угрозой потерять лидерство на рынке.
Наконец, есть и просто трагические случаи передачи наследства. В этом году в Рейтинге «ДП» упрочились позиции Ефима Когана — сына погибшего банкира Владимира Когана. За жизнь в Лондоне после пересадки костного мозга борется Олег Тиньков, всё его состояние (40,4% TCS Group) в апреле было передано в семейный траст.
Правда, судя по Instagram, господин Тиньков всё-таки идёт на поправку. Сначала он анонсировал громкую сделку с «Яндексом», потом намекнул, что купить его банк «Тинькофф» может ФК «Открытие», а в конце объявил, что ни с кем объединяться не будет, потому что ему не дали возможностей участвовать в управлении объединённой компанией.
«Мы, а не они купим этот гавно-Яндекс!» — написал он в письме сотрудникам. То есть сил и амбиций хватает, слава богу.
Бизнес на передержку
Чаще всего переписывание активов на наследников (а иногда и вовсе на третьих лиц, такие случаи тоже известны) вызывает у журналистов инстинктивные подозрения — опять-таки виной тому бизнес-климат. Слишком много известно случаев, когда это делалось не из-за желания отойти от дел, а ради оптимизации кредитной нагрузки либо чтобы скрыть бизнес в тени менее публичных родственников.
Судя по всему, по этой логике свои активы спешно переписывал на дочь бывший вице-губернатор Ленобласти Николай Пасяда, чьи строительные компании сейчас проходят процедуру банкротства. Юридическая процедура заняла пару дней, но напрасно бизнесмен торопился — теперь по закону его наследница может быть, наоборот, привлечена к субсидиарной ответственности.
Другой пример — кейс уже упомянутого миллиардера Александра Богатикова, на фоне судебных тяжб передавшего руль управления группой компаний «Деловые линии» своим родственникам. Господин Богатиков регулярно убеждает «ДП», что миллиардером не является. Может быть, он исходит из того, что всё богатство «получил» его бывший компаньон Хабаров. Из материалов следствия следует, что за «покровительство» Богатиков якобы перевёл ему почти 842 млн рублей, которые теперь считает похищенными.
Нежелание считаться миллиардерами вообще в этом году встречается минимум в 2 раза чаще, что, вероятно, можно объяснить углубившимся кризисом. «Информация о моих финансовых доходах предоставляется в налоговые органы в строгом соответствии с действующим законодательством и в настоящее время стоимость моих финансовых активов не соответствует заявленным Вами цифрам. Данная публикация без моего согласия нарушат мои конституционные права граждана на честь, достоинство и деловую репутацию», — видимо, в спешке (орфография и пунктуация сохранены) написал в редакцию один из продавцов мобильной техники.
Объяснить такую скорую реакцию можно тем, что уважаемые предприниматели на полном серьёзе полагают, что Рейтинг «ДП» лежит на всех столах под портретами Дзержинского, включая дом на Литейном.
Другие, напротив, убеждены, что журнал специально выписывает западная разведка. «Мы полагаем, что информация по оценке стоимости нашего бизнеса нежелательна к публикации, так как мы относимся к предприятиям ОПК и в настоящее время выполняем работы по важным гособоронзаказам. Публикация этой информации может привлечь избыточное внимание к предприятию и способствовать появлению санкций со стороны европейских и американских поставщиков», — прислала ответ одна из судостроительных компаний.
Это, конечно, лестно. Но всё-таки Рейтинг «ДП» — не каталог для силовых структур разных стран. Это моментальный снимок петербургской эпохи, причём в данном случае — эпохи докризисной (Рейтинг считался по итогам 2019 года).
Суета вокруг переписывания активов на родственников — лишь часть общей картины. Но, судя по тому, что кризис ещё не достиг своего дна, чехарда эта в следующем году только продолжится.
Рейтинг миллиардеров за 2019 год читайте здесь.
Рейтинг компаний Петербурга — 2021
От редактора
Рейтинг миллиардеров «ДП» — 2020
Этот рейтинг — первая попытка «Делового Петербурга» разобраться, сколько мог бы стоить петербургский бизнес, если бы его оценивал рынок. Вопрос для редакции совершенно не праздный, учитывая, сколько копий ломается каждый год, пока журналисты разбирают изменившуюся стоимость активов петербургских миллиардеров.
Слово «рынок» для методологии — ключевое. Понятно, что поведение инвесторов бывает иррациональным, однако все они так или иначе оглядываются на объективные финансовые показатели: сколько компания зарабатывает, сколько продаёт, каков масштаб её бизнеса. У непубличных компаний все эти цифры тоже известны, неизвестной остаётся только предположительная капитализация. Но её можно оценить, ориентируясь на средние коэффициенты, характерные для компаний, торгующихся на российской бирже.
Конечно, подобная методология не является идеальной. Например, она никак не учитывает риски конкретной компании, её долги или инвестиционную программу. Всё это тоже можно было бы посчитать, особенно если бы непубличный бизнес был более открыт для оценки. Увы, сегодня — по понятным причинам — это далеко не так.
Возможно, в будущем редакция усложнит методологию. Однако пока наша главная задача — всё-таки не в том, чтобы подготовить конкретный бизнес к сделке. Задача — дать информацию к размышлению, разобраться, из чего вообще состоит петербургская экономика начала 20-х годов XXI века. Чтобы её выполнить, нужен был единый подход, который упростил бы работу с большими данными, имеющимися в СПАРК. И, как мне кажется, мы с её решением справились.
Артемий Смирнов, главный редактор газеты «Деловой Петербург»
Методика подсчёта
Рейтинг строительных компаний Петербурга — 2020
В работе над первым Рейтингом компаний мы применили метод оценки справедливой стоимости рыночных компаний по P/S (капитализация на выручку), P/E (капитализация на среднюю прибыль за три года) и P/B (капитализация по балансу). Были рассчитаны рыночные коэффициенты для публичных компаний из разных сфер экономики на конец 2019 года. Затем их применили для схожих непубличных компаний. Так, например, строителей посчитали по средним коэффициентам Etalon, ПИК и ЛСР. Пищевые — по компаниям «Черкизово», «Белуга групп», «Абрау–Дюрсо» и «Красный Октябрь». Для сферы IT применялись коэффициенты «Мэйл.ру» («Яндекс» принято считать перекупленным). И так далее — для всех, кроме банков и страховых компаний. От них в рейтинг вошли только ПАО, оценённые рынком, так как указанные коэффициенты к финансовой сфере неприменимы.
Таким образом журналистами «ДП» были оценены предприятия из сферы телекома, продовольственного и непродовольственного ретейла, судостроения, металлургии, фармацевтики и даже спорта. Последнее, правда, маленькая шалость редакции. Если применить коэффициенты клубов «Аякс» и «Боруссия», ФК «Зенит» мог бы быть оценён в 19 млрд рублей. В большой топ с такой цифрой он не попадает, но, может, и к лучшему: с какими именно клубами логично сравнивать «Зенит» — вопрос не совсем из области экономики.
В ходе расчётов журналисты столкнулись с тем, что далеко не всегда стоимость бизнеса в России зависит от его прибыльности. Так, компания «Объединённые машиностроительные заводы» почти все последние годы генерирует убыток, однако её капитализация на конец 2019 года всё равно превышала 12 млрд рублей. Мы делаем простой вывод: значит, есть сферы, где прибыль не так уж важна для держателей бизнеса. «Системообразующее предприятие», «социальная ответственность» — увы, сложно пересчитать в цифры. Поэтому в тех компаниях, которые застряли в глубоких убытках, мы применяли коэффициент 0, то есть, по сути, учитывались только выручка и баланс со штрафом на треть — «за убыточность».
Мы не смогли найти внятных биржевых альтернатив для ГУПов, лесопереработки, табачных компаний и некоторых других бизнесов. Для всех «исключений» применялись средние коэффициенты российского фондового рынка на 1 декабря 2019 года, предоставленные немецкой компанией StarCapital: P/B 1; P/E 5,9; P/S 0,9. Стоимость компании «Воздушные ворота Северной столицы» оценена по последней сделке, а «Западного скоростного диаметра» — по допэмиссии.
И ещё раз подчеркнём: Рейтинг — не красный ценник, который мы повесили на бизнес, а лишь ещё один показатель. И алгоритм его прост: «если» допустить, что применимы рыночные коэффициенты, — «то» стоимость получается следующей.
Застряли капитально: за последние десять лет бизнес в России стало ощутимо сложнее продать
Чтобы сравнить, как изменилась картинка городской экономики за последние 30 лет, интересно сыграть в «Менеджер» — это ленинградская версия американской «Монополии», придуманная под занавес перестройки. Самые дорогие (фиолетовые) карточки на поле — тяжёлая промышленность, Кировский завод, «Электросила» и ЛОМО. А самые дешёвые — швейные фабрики «Победа» и «Большевичка». Ещё был общественный транспорт, гостиницы, рестораны («Метрополь», «Север») и даже немного коммерческой недвижимости — ДЛТ и Большой гостиный двор.
Как бы выглядело поле игры сегодня, поможет представить Рейтинг «ДП». Из прежних лидеров в топе сохранились «Силовые машины» — та же «Электросила». Городской транспорт по-прежнему смотрится относительно дорого, особенно новая платная магистраль. Лёгкую промышленность, увы, пришлось похоронить, вместо неё теперь многочисленные коворкинги и бизнес-центры. Ну а насчёт гостиниц и ресторанов… В Рейтинг они не попали, ибо мелковаты, но и роль таких карточек в игре была бы неочевидна. Сферу услуг, скорее, определяет IT. Хотя можно пофантазировать о единой карточке «улица Рубинштейна», которая в игре приносила бы больше головной боли, чем прибыли.
Советское наследие
Если серьёзно, то изменения в карте крупнейших бизнесов на первый взгляд кажутся колоссальными. В глаза бросается целый ряд компаний, появившихся в городе совсем недавно — начиная от дочерних предприятий «Газпрома» и заканчивая фармацевтическим и автомобильным кластером, которые были заложены во времена губернатора Матвиенко. Однако в большинстве своём этот бизнес всё-таки стоит на плечах «советского колосса». Даже нефтедобыча ехала в Петербург на интеллектуальные мощности геологических научных институтов. А «дедушками» городского IT-кластера вполне можно считать Завод имени Козицкого, «Электронприбор» или «Электронмаш». «Эти предприятия разделились на более мелкие, выделились компании, которые занимались разработкой софта, — рассказывает Александр Ходачек, президент НИУ ВШЭ в Санкт-Петербурге. — При этом в городе гораздо меньше стало предприятий, которые производили собственно железо, потому что они зависели от импортных комплектующих. То есть IT вышли на передний план, а производство компьютеров, как ни странно, переместилось в Финляндию и Эстонию».
То же можно сказать и про многие производственные компании. Они хоть и выглядят современно, на деле являются прямыми наследниками ленинградских производственных мощностей. Например, пищепром — Пивоваренная компания «Балтика» (позднее дитя СССР) и ОПХ (бывший пивзавод «Степан Разин»). Похожая ситуация сложилась в табачной промышленности. «Существовали две крупные фабрики, им. Клары Цеткин и им. Урицкого, их купили иностранцы, закрыли старые производства, но на их базе возникли новые, — говорит Александр Ходачек. — Сохранилась пищевая промышленность. Просто компании работают на новой технологической основе. Поскольку у них почти всегда есть оборотные средства, они успешно вкладывают деньги в модернизацию».
Отдельно стоит отметить научно-конструкторские бюро, ориентированные на оборонно-промышленный комплекс. Оценить их объективно сложно, поскольку часть активов может быть закрытой, а отчётность публикуется крайне неохотно. Но многие из них годами получали прибыли свыше миллиарда рублей, что вполне могло бы обеспечить высокие места в нашем Рейтинге.
Товар есть, а покупатель?
Но какой бы расчёт ни получился у «ДП», это не значит, что бизнес действительно может быть продан (даже если сам того захочет). Показателен пример завода Ford во Всеволожске, который сватают инвесторам уже который год. С этой проблемой сталкиваются и миллиардеры, желающие «отойти от дел», и молодые стартапы. Ключевыми покупателями в России стали государство и квазигосударственные корпорации.
«Когда мы говорим о портфельных инвестициях, то это краткосрочный капитал, который ходит туда–сюда, здесь возможны и притоки, и оттоки, — объясняет Василий Солодков, директор Банковского института НИУ ВШЭ. — Ставка по доллару нулевая, а я могу вложиться в ОФЗ и получить 6–7% годовых. Это интересно, но при условии, что рубль не девальвируется. А вот в том, что связано с прямыми инвестициями, где люди вкладывают деньги, чтобы работать на нашем рынке, там мы видим по факту массовый отток. Причины здесь разные, в основном это инвестиционный климат: тот факт, что есть проблемы с судебной системой, что у нас любой пожарный может закрыть предприятие и так далее. Плюс к тому реальные доходы населения с 2013 года сокращаются, то есть рынок становится менее интересным, потенциала роста у него нет».
«Рынок M&A сейчас действительно стагнирует — санкции ограничили потоки капитала, а предпринимательская активность снизилась, но сложность продажи компаний зависит и от его размера, — констатирует Сергей Переход, аналитик ГК “Финам”. — Выкуп крупного убыточного бизнеса, подобно банку “Открытие”, возможен только государством: на рынке нет желающих инвестировать в нерентабельные активы и потом заниматься выводом их в прибыльность. С другой стороны, технологичные банки, такие как “Тинькофф”, хотели бы приобрести многие инвесторы».
«Ключевыми участниками рынка M&A в будущем в основном станут большие диверсифицированные холдинги и компании с госучастием, включая банки, — говорит Лидия Петрашова, руководитель департамента КПМГ в России и СНГ. — Располагая свободными ресурсами, они смогут извлечь выгоду из последствий пандемии и по низким ценам покупать компании, испытывающие финансовые трудности. С другой стороны, мы ожидаем продолжения активности на рынках капитала: 2020-й был богат на IPO и SPO. Возобновления интереса иностранных инвесторов к российским активам также ожидаем — по мере макроэкономического восстановления и снижения неопределённости».
Правда, все эти прогнозы работают для сценария без новых потрясений — как экономических, так и политических. Сейчас, как и всегда, надеяться приходится на лучшее.
Георгий Вермишев, редактор
Материалы, подготовленные к Рейтингу компаний — 2021: